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根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年10月24日，泉果基金對(duì)上市公司耐普礦機(jī)進(jìn)行了調(diào)研。

基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為237.87億元，管理基金數(shù)6個(gè)，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得40.23%。

截至2025年10月24日，泉果基金近1年回報(bào)前9非貨幣基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下所示：

附調(diào)研內(nèi)容：

泉果基金Q1、公司三季度業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)情況介紹？

答：經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況：2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.14億元，較去年同期下滑22.46%，剔除EPC項(xiàng)目后，公司主營(yíng)制造業(yè)務(wù)收入7.11億元，與去年基本持平；第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.01億元、凈利潤(rùn)0.46億元，較去年同期分別增加2.18%、26.31%，環(huán)比分別增加37.44%、301.72%。

合同簽訂額：2025前三季度，公司合同簽訂總額較去年同比增加32.21%，其中國(guó)內(nèi)同比增長(zhǎng)11.72%，國(guó)外同比增長(zhǎng)51.44%；其中第三季度公司合同簽訂額較去年同比增長(zhǎng)80.42%，其中國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)48.31%，國(guó)外增長(zhǎng)114.30%。拉美及非洲地區(qū)近幾年均保持50%以上高速度增長(zhǎng)。

泉果基金Q2、公司新型鍛造復(fù)合襯板的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？

答：公司最新產(chǎn)品鍛造復(fù)合襯板較傳統(tǒng)金屬襯板具有以下五大優(yōu)勢(shì)：

1）提升磨機(jī)臺(tái)效：為每臺(tái)磨機(jī)量身定制特性襯板，提供全方位磨損保護(hù)，從而顯著提升設(shè)備性能——實(shí)現(xiàn)臺(tái)效增加10%，并有效延長(zhǎng)磨機(jī)穩(wěn)定運(yùn)行時(shí)間。

2）降低能耗：襯板整體重量減輕20%-30%，從而有效降低了磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)負(fù)荷，并使能源消耗降低7%-12%。

3）使用壽命長(zhǎng)：其耐磨性遠(yuǎn)超傳統(tǒng)鑄造合金材料，能將襯板的使用壽命延長(zhǎng)1倍以上，從而顯著降低更換頻率。

4）運(yùn)行穩(wěn)定：材料不易延展，使得安裝與拆卸流程更為簡(jiǎn)便，可縮短檢修停機(jī)時(shí)間。

5）拆裝便利性提升：襯板材料經(jīng)過鍛造缺陷少，強(qiáng)韌性好，可靠性強(qiáng)，襯板使用全周期幾乎不會(huì)出現(xiàn)異常損壞，減少設(shè)備檢修頻率和檢修時(shí)間，同時(shí)減少選廠作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

泉果基金Q3、公司新型鍛造復(fù)合襯板有哪些應(yīng)用案例？

答：公司新型襯板已在國(guó)內(nèi)外多家選礦廠的磨機(jī)成功應(yīng)用，如：

1）西藏某選礦廠φ7.5x3.2m半自磨機(jī)的原廠配套鑄造鉻鉬鋼金屬筒體襯板在機(jī)壽命為126天左右。2024年9月9日，該選礦廠安裝使用公司高合金鍛造襯板，2025年4月29日更換，在機(jī)時(shí)間232天，壽命提升接近1倍、臺(tái)效提升9.1%、電單耗下降12.7%、鋼球單耗下降7.8%、拆裝時(shí)間縮短一半，目前該磨機(jī)已全套安裝使用第二套鍛造襯板，預(yù)計(jì)壽命將超過10個(gè)月。

2）安徽某大型礦企選礦廠φ8.53x4.27m半自磨機(jī)，原鑄造鉻鉬鋼金屬筒體襯板實(shí)際使用壽命92天，2025年5月25日，公司的高合金鍛造襯板裝機(jī)使用，至10月2日更換，使用時(shí)間131天，壽命提升近50%（因客戶限制襯板結(jié)構(gòu)，限制了使用壽命）、處理量提升40%、電單耗下降7.5%、球耗下降2.5%，目前公司已在生產(chǎn)供應(yīng)第二套襯板，經(jīng)改良后壽命可提升1倍以上，將在2026年初安裝。

3）贊比亞某項(xiàng)目，原金屬襯板1-4個(gè)月，公司鍛造襯板于2025年1月1日安裝使用，至2025年8月5日更換，使用壽命7.2個(gè)月。

另外有江西某礦山、墨西哥某大型礦企、剛果金某大型礦山等多個(gè)礦山客戶在使用中。

泉果基金Q4、公司對(duì)鍛造復(fù)合襯板的定位是怎樣的？

答：公司未來會(huì)把鍛造復(fù)合襯板打造成公司的龍頭產(chǎn)品，同時(shí)帶動(dòng)公司其他備品、備件的銷售，為客戶提供集成化服務(wù)。鍛造復(fù)合襯板將成為公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心來源。

泉果基金Q5、鍛造復(fù)合襯板的推廣進(jìn)度？

答：鍛造復(fù)合襯板今年已在多家款山選礦廠成功試用，公司將結(jié)合使用效果進(jìn)行改良，進(jìn)一步提升壽命和性能，明年在全球進(jìn)行大面積推廣。

泉果基金Q6、海外工廠的建設(shè)進(jìn)度，未來可以達(dá)到多少產(chǎn)能？

答：公司目前在建的有智利和秘魯工廠，智利工廠已基本建設(shè)完成，待拿到政府的竣工許可后，即可進(jìn)行投產(chǎn)；秘魯工廠有序建設(shè)，預(yù)計(jì)明年可初步具備生產(chǎn)能力。在智利和秘魯工廠完全投產(chǎn)后，公司將形成覆蓋全球的生產(chǎn)及服務(wù)能力，預(yù)計(jì)全球產(chǎn)能可達(dá)25~30億元。

泉果基金Q7、海外工廠會(huì)生產(chǎn)鍛造復(fù)合襯板嗎？

答：海外工廠具備生產(chǎn)鍛造復(fù)合襯板的能力，但前期為保障產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性，公司優(yōu)先會(huì)安排國(guó)內(nèi)生產(chǎn)。

泉果基金Q8、未來競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也會(huì)推出鍛造襯板與公司競(jìng)爭(zhēng)嗎？

答：鍛造復(fù)合襯板為公司全球首創(chuàng)，目前尚未有其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有相關(guān)產(chǎn)品，但不排除未來有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入。

1）鍛造復(fù)合襯板的生產(chǎn)工藝較為復(fù)雜、前期投入高，限制了國(guó)內(nèi)企業(yè)投資的門檻；國(guó)外巨頭未來即使進(jìn)入，考慮到海外制造業(yè)的生產(chǎn)成本，公司仍會(huì)有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2）公司從開始研發(fā)，到進(jìn)入小試、終試，再到客戶礦山使用，歷經(jīng)多年，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手從研發(fā)到投入市場(chǎng)，至少需要3~5年時(shí)間，公司可以利用先發(fā)優(yōu)勢(shì)，搶占客戶心智，占領(lǐng)足夠的市場(chǎng)份額。

3）公司已在國(guó)內(nèi)外申請(qǐng)鍛造復(fù)合襯板專利，未來可以形成專利保護(hù)。

4）隨著更多使用數(shù)據(jù)的收集，公司對(duì)該產(chǎn)品仍在不斷改良中，未來該產(chǎn)品的性能將會(huì)進(jìn)一步提升，產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)會(huì)愈加顯著。

泉果基金Q9、公司前三季度有EPC訂單嗎？

答：公司前三季度的訂單全部為主營(yíng)制造業(yè)務(wù)訂單，沒有EPC方面的訂單。

泉果基金Q10、公司參股投資的哥倫比亞礦山目前進(jìn)展怎樣？

答：公司于2025年5月7日召開董事會(huì)，審議通過投資哥倫比亞Alacran銅金銀礦山，公司投資4500萬美元獲得該礦山項(xiàng)目平臺(tái)公司22.5%的股權(quán)。另外，公司于2025年7月10日召開2025年第二次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過增加投資9459萬美元，用于出資建設(shè)哥倫比亞Alacran銅金銀礦山。根據(jù)可行性研究，該礦山銅儲(chǔ)量為40.29萬噸左右，黃金儲(chǔ)量23.5噸左右，白銀儲(chǔ)量260噸左右，按照目前銅、黃金、白銀市場(chǎng)價(jià)，大概儲(chǔ)量總價(jià)值500億元左右。

目前該礦山處于環(huán)評(píng)階段，預(yù)計(jì)在今年獲得批復(fù)。獲得環(huán)評(píng)批復(fù)后該礦山即可進(jìn)入建設(shè)階段，計(jì)劃建設(shè)期兩年。

泉果基金Q11、公司整體未來增長(zhǎng)邏輯是什么？

答：1）海外生產(chǎn)基地逐步投產(chǎn)，將帶來產(chǎn)能與訂單持續(xù)釋放。

2）新產(chǎn)品鍛造復(fù)合襯板為行業(yè)顛覆性創(chuàng)新，目前處于從試用到放量的初期，明年將向全球推廣。3）礦業(yè)合作具備高確定性，疊加銅、金等資源的戰(zhàn)略投入，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間明確。