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文/樂居財經(jīng)  李姍姍

去年4月，國能日新結束了一年半時間的IPO審核之路，成功在深市創(chuàng)業(yè)板上市，募資8億元，目前尚有2億多閑置資金。

今年7月，國能日新卻再次發(fā)起定增，擬募集資金8.64億元，這距離IPO募資到位還不足18個月，原則上并不符合再融資條件。

前不久，國能日新更新了定增預案修訂稿，將募資金額調(diào)整為4.56億元，較首次定增預案調(diào)減了4.07億元。募資金額中，有5000萬元用來補充流動資金，但實際上，公司賬面上并“不差錢”，且短期有息負債基本為零。

此外，公司此次擬投資項目也與IPO募投項目存在較高程度的重合，國能日新此次募集資金的必要性也備受質疑。

一、距離前次募資不足18月，踩監(jiān)管“紅線”硬定增

2022年4月29日，國能日新在長江證券的保薦下，成功登陸深市創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行股票數(shù)量1773萬股，發(fā)行價格為45.13元/股，實際募資總額8億元，較計劃募集資金3.45億元多出了4.55億元，扣除發(fā)行費用，實際募集資金凈額共計7.12億元。

根據(jù)《發(fā)行監(jiān)管問答——關于引導規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求（修訂版）》（下稱《監(jiān)管要求》）之規(guī)定，上市公司申請增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月。

按規(guī)定來講，國能日新再次進行定增至少應該在今年10月29日之后，而早在7月26日，其就發(fā)布了定增預案，早了三個月時間。

值得一提的是，國能日新在首次發(fā)布定增預案前，4月12日，還發(fā)布了一則《關于募投項目內(nèi)部投資結構調(diào)整的公告》，對IPO募投項目中的“新能源功率預測產(chǎn)品及大數(shù)據(jù)平臺升級項目”（下稱“IPO募投項目一”）、“新能源控制及管理類產(chǎn)品升級項目”（下稱“IPO募投項目二”）投入募集資金進行了內(nèi)部結構調(diào)整。

據(jù)悉，國能日新將分別投入2.2億元、1.25億元用于IPO募投項目一及項目二，此次調(diào)整主要針對項目中的設備投資、數(shù)據(jù)費用、研發(fā)費用及實施應用費進行增減。

IPO募投項目一中，其調(diào)減了1000萬元的設備投資費和556.4萬元的數(shù)據(jù)費用，增加了1556.4萬元的實施應用費；IPO募投項目二中，則調(diào)減了2810萬元的研發(fā)費用，相應增加2810萬元的實施應用費。

對于增加“實施應用費”的目的，國能日新在公告中表示，是為“調(diào)整募投項目內(nèi)部人員結構安排，增加產(chǎn)品人員的投入”。不過，國能日新在IPO招股書及此次定增方案中，募投項目投資構成明細中都沒有所謂的“實施應用費”，這一費用的突然增加耐人尋味。

根據(jù)招股書，國能日新IPO募投項目一和項目二的建設期均為36個月，項目達到預計可使用時間都是2024年2月29日。截至2023年6月末，項目進度應該為77.78%。但實際上，截至2023年6月末，IPO募投項目一實際投資金額為1.4億元，投資進度為63.59%；IPO募投項目一實際投資金額為8048.53萬元，投資進度為64.39%，均未達到預期進度。

根據(jù)《監(jiān)管要求》之規(guī)定，只有前次募集資金基本使用完畢或按計劃投入的，即達到預期進度的才可以在小于18個月的間隔期內(nèi)再次進行定增，顯然國能日新并不符合要求。

二、募投項目與前次重合度高，尚有2.57億元閑置資金

據(jù)10月13日國能日新發(fā)布的定增預案修訂稿，此次公司定向發(fā)行股票數(shù)量不超過941.33萬股，發(fā)行價為48.5元/股，募集資金總額不超過4.57億元。其中，2.1億元用于多應用場景下電力交易輔助決策管理平臺項目（下稱“定增項目一”），1.97億元用于新能源數(shù)智一體化研發(fā)平臺建設項目（下稱“定增項目二”），5000萬元用于補充流動資金。

修訂稿與首次定增預案相比，募資金額調(diào)減了4.07億元，除了切割掉“微電網(wǎng)及虛擬電廠綜合能源管理平臺項目”外，上述定增項目一、定增項目二以及補流項目資金分別調(diào)減了2799.47萬元、7737.78萬元及8000萬元。對于調(diào)減的原因，國能日新并未在修訂稿中透露。

單從項目名稱上看，國能日新此次定增項目于此前IPO募投項目并不一致，但具體看募投項目的內(nèi)容，兩者存在一定的相似性。

其中，定增項目一的主要建設內(nèi)容為從算法研發(fā)、平臺業(yè)務體系完善、平臺底層重構、交易托管業(yè)務體系搭建、平臺運維功能升級等方面對公司電力交易輔助決策系統(tǒng)進行升級；而IPO募投項目一的主要建設內(nèi)容包括研發(fā)多場景功率預測算法與發(fā)電量預測算法、研發(fā)電力交易算法、高精度氣象數(shù)據(jù)算法、開發(fā)功率預測深層次應用功能、購買必要的配套硬件設備等。兩者均有研發(fā)電力交易及算法的內(nèi)容。

此外，定增項目二的主要建設內(nèi)容為擬建設新能源數(shù)智一體化研發(fā)平臺，搭建完善的一站式 新能源大數(shù)據(jù)平臺、智能模型平臺和研發(fā)工具平臺，深度挖掘內(nèi)部數(shù)據(jù)資產(chǎn)價值；對比IPO募投項目二為升級公司的新能源并網(wǎng)智能控制系統(tǒng)和新能源電站智能運營系統(tǒng)。兩個項目均涉及新能源智控及運營。由此來看，國能日新此次定增募資的必要性是否充足？

上述提及，國能日新IPO實際募集資金凈額7.12億元，較計劃募集資金3.45億元超出3.67億元，這部分超募資金已經(jīng)永久性補充流動資金。截止2023年6月末，尚有2.57億元閑置的超募資金。為何國能日新不繼續(xù)使用該資金開發(fā)項目，而要踩著監(jiān)管“紅線”進行定增募資？

三、賬上資金充足卻要補流，2023年前9月現(xiàn)金流負增長

除了投資項目外，國能日新還擬將5000萬元用于補充現(xiàn)金流，但實際上，公司賬上并不缺錢。

截至2023年9月末，國能日新賬面上的貨幣資金為4.81億元，交易性金融資產(chǎn)為1.81億元，廣義貨幣資金高達6.62億元。

同時，公司負債壓力也較小，短期有息負債基本為零，截至2023年9月末，僅有658.98萬元的一年內(nèi)到期非流動負債。2022年及2023年9月末，國能日新資產(chǎn)負債率分別為18.77%、18.76%，其募資補流的必要性也并不充足。

2022年及2023年，國能日新還對上年度利潤進行了分紅，分紅金額合計7,089.26萬元，占2021年-2022年公司凈利潤之和的比例為56.35%。

國能日新是一家服務于新能源行業(yè)的軟件和信息技術服務提供商。公司主要面向電力市場主體提供新能源信息化產(chǎn)品及相關服務，產(chǎn)品主要以新能源發(fā)電功率預測產(chǎn)品為核心，以新能源并網(wǎng)智能控制系統(tǒng)、電網(wǎng)新能源管理系統(tǒng)為輔助，以電力交易、智慧儲能、虛擬電廠相關創(chuàng)新產(chǎn)品為延伸和拓展。

近年來，公司業(yè)績持續(xù)穩(wěn)步增長，2020年-2022年及2023年前三季度，其實現(xiàn)營業(yè)收入分別為2.48億元、3億元、3.6億元及3.09億元，取得歸母凈利潤分別為5421.2萬元、5917.58萬元、6708.21萬元及5182.15萬元。

業(yè)績雖然持續(xù)向好，但國能日新仍有隱憂。從今年年初開始，公司三大現(xiàn)金流均呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)。財報數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，國能日新經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為-2410.92萬元，同比下滑769.98%。對于前三季度的下滑，公司表示，主要是公司因市場規(guī)模擴大引起的支付采購成本、人工費用、保證金及其他費用增長等原因所致。

另外，前三季度投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.5億元，同比下滑42.11%，主要是對外投資增加所致；同期，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為-4596.3萬元，同比下滑107.16%，主要是去年首次公開發(fā)行股票募集資金所致。

四、發(fā)行對象為實控人雍正

此次國能日新向特定對象發(fā)行A股股票的發(fā)行對象為公司控股股東及實際控制人雍正，發(fā)行對象與公司構成關聯(lián)關系，本次發(fā)行構成關聯(lián)交易。

目前，雍正直接持有國能日新26.83%的股份，丁江偉直接持有公司8.87%的股份，為雍正的一致行動人，二人合計持有公司35.7%的股份。

資料顯示，雍正出生于1975年，本科畢業(yè)于南開大學微電子專業(yè)，曾任北京中電飛華通信有限公司電力信息化事業(yè)部總經(jīng)理，2008年起擔任國能有限總經(jīng)理，現(xiàn)任公司董事長、總經(jīng)理。

國能日新的前身北京國能日新系統(tǒng)控制技術有限公司成立于2008年2月，彼時由朱軍、楊光、李小鑾、傅堯、孟梅共同出資1000萬元組建。2008年下半年，雍正入股國能有限并擔任總經(jīng)理，負責公司經(jīng)營管理；2013年12月，通過股權受讓，雍正持股比例增至66.81%，成為公司控股股東及實際控制人。

接手公司8年多時間，雍正在去年4月29日帶領國能日新順利登陸深市創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行價45.13元/股。上市不到一個月，公司股價就大幅下跌，2022年5月24日，最低報32.34元/股，較發(fā)行價下跌28.34%。此后，股價走勢波動上行，今年7月12日達到峰值，盤中高點沖至88.16元/股，但此后股價一路走跌，10月24日跌至近三個多月來最低值53.01元/股，較峰值下跌39.87%。

上市以來，國能日新共計募資約8.07億元。其中，首發(fā)募資8億元，間接融資（按增量負債計算）658.98萬元。