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天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)稱，維持時(shí)代天使(06699)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為17.76/21.84/26.85億元人民幣，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)分別為0.70/1.56/2.69億元人民幣。據(jù)悉，公司發(fā)布2024半年報(bào)，2024H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.62億元，同比增長(zhǎng)39.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2247.9萬(wàn)元，同比下降30.4%。其中，中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入6.33億元，同比增長(zhǎng)10.1%；國(guó)際市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入2.28億元，同比增長(zhǎng)452.5%。

天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

矯治解決方案板塊表現(xiàn)穩(wěn)健，銷售產(chǎn)品業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)

2024H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.62億元，同比增長(zhǎng)39.8%，其中矯治解決方案實(shí)現(xiàn)收入6.0億元，同比增長(zhǎng)8.47%，受所涉及產(chǎn)品線、相關(guān)治療計(jì)劃復(fù)雜程度、牙科醫(yī)生特定需求以及公司產(chǎn)能中國(guó)市場(chǎng)需求增加；銷售產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.52億元，同比增長(zhǎng)363.1%，國(guó)際市場(chǎng)中銷售的托槽矯治器及其他產(chǎn)品以及銷售MOOELI和時(shí)代天使口腔護(hù)理正畸專研系列使國(guó)際業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)；其他服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入901.6萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)4.92%。

國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)持續(xù)領(lǐng)跑，因地制宜海外發(fā)展

2024H1公司實(shí)現(xiàn)毛利率62.4%，同比增加3.1pct，實(shí)現(xiàn)凈利率1.7%。2024H1公司期間費(fèi)用率69.51%，其中，銷售費(fèi)用率39.83%，同比提升6.72pct；管理費(fèi)用率27.02%，同比下降6.53pct；研發(fā)費(fèi)用率1.0%，同比基本持平。2024H1公司整體達(dá)成案例總數(shù)約152,900例，同比提升60.3%。其中，公司中國(guó)業(yè)務(wù)達(dá)成案例數(shù)95,300例，同比增長(zhǎng)10.8%，在中國(guó)市場(chǎng)保持領(lǐng)先的市場(chǎng)份額；對(duì)各城市層級(jí)的口腔診所覆蓋率持續(xù)提升；國(guó)際業(yè)務(wù)因地制宜，達(dá)成案例數(shù)57,600例，占比整體案例數(shù)提升至37.7%。

深耕全流程數(shù)字化正畸解決方案，持續(xù)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力

2024H1公司持續(xù)將計(jì)算機(jī)技術(shù)應(yīng)用于數(shù)字化正畸全流程，不斷迭代“iOrtho數(shù)字化正畸智能服務(wù)平臺(tái)”，陸續(xù)推出數(shù)字化工具，滿足口腔醫(yī)生與患者不斷升級(jí)和個(gè)性化的口腔醫(yī)生和患者需求。成人矯治方面，公司推出全新的打開(kāi)咬合工具“天使頜墊”與“新版A6頜板”，減少醫(yī)生的椅旁操作時(shí)間、提升患者佩戴矯治器的體驗(yàn)感與臨床應(yīng)用的治療效果；早期矯治方面，公司推行“分齡而治”與“分癥而治”的理念，通過(guò)綜合評(píng)估年齡、牙齡和骨齡，選擇恰當(dāng)?shù)某C治時(shí)機(jī)；豐富兒童版產(chǎn)品線，推出“KiDMax”子產(chǎn)品線、A6前導(dǎo)下頜解決方案和隱形前牽引解決方案、“KiDcare智能護(hù)航”計(jì)劃等兒童青少年專屬設(shè)計(jì)方案。

國(guó)際業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，市場(chǎng)范圍持續(xù)拓展

國(guó)際市場(chǎng)上，公司在“全球化組織+本地化運(yùn)營(yíng)”策略下因地制宜，持續(xù)深耕歐洲、北美、亞太及巴西等戰(zhàn)略市場(chǎng)。受益于本土化優(yōu)勢(shì)、高質(zhì)量的醫(yī)學(xué)設(shè)計(jì)方案和臨床醫(yī)學(xué)支持、穩(wěn)定高效的交付能力，公司已觸達(dá)全球超過(guò)50個(gè)國(guó)家及地區(qū)的數(shù)千位口腔醫(yī)生。2024H1公司國(guó)際業(yè)務(wù)達(dá)成案例數(shù)5.76萬(wàn)例，占比整體案例數(shù)快速提升至37.7%。