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花旗：維持領展房產(chǎn)基金“買入”評級 目標價47.25港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 1.8w閱讀 2025-06-10 16:52

花旗發(fā)布研報稱，根據(jù)領展房產(chǎn)基金(00823)3.0策略，其將通過基金管理及上市房地產(chǎn)投資信托基金(REIT)組合打造雙引擎。該行認為領展短期內(nèi)可能在資產(chǎn)管理業(yè)務上培育一個已發(fā)展市場信托基金，但純粹的資產(chǎn)分拆短期內(nèi)不太可能發(fā)生。鑒于6.5%的收益率(相較10年期美國國債收益率高200個基點;歷史平均190個基點)及潛在的股票通納入，花旗對領展維持“買入”評級，目標價為47.25港元。

花旗表示，領展股價自4月以來上漲25%。以6.4%的計算，相較10年期美國國債收益率溢價190個基點，與10年平均水平持平，但低于3年及5年平均值(同為250個基點)。該行表示，由于預計每單位分派(DPU)因3%至5%的負租金調(diào)整而下降約2.5%，總回報看似合理。此外，因領展近期無明顯負面催化劑，預期股價將在當前水平附近整固。

花旗認為，領展可通過租賃及成本優(yōu)化應對宏觀經(jīng)濟逆風，并在營運表現(xiàn)上跑贏整體市場。在2026至2027財年，花旗預計每單位分派(DPU)同比分別下降2.5%及1.5%，其中香港零售業(yè)務上預計3%至5%負租金調(diào)整;停車場業(yè)務增長(同比增1%至2%)，受惠于收費調(diào)整及智能停車系統(tǒng);財務成本上，浮動利率債務(177億港元，占33%)受益于1個月香港銀行同業(yè)拆息率(HIBOR)下降(年化100個基點等于2.5% DPU)。該行續(xù)指，更新后的高管薪酬計劃納入單位回報、財務及營運指標、ESG及房地產(chǎn)平臺等關鍵績效指標(KPI)，以實現(xiàn)更好的利益一致性。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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