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花旗：維持中國金茂“買入”評級 目標(biāo)價(jià)1.62港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 1.5w閱讀 2025-07-22 15:22

花旗發(fā)布研報(bào)稱，對中國金茂(00817)持積極看法，維持“買入”評級，予目標(biāo)價(jià)1.62港元。目前管理層交接順利，原董事長退休后，首席執(zhí)行官升任董事長。該行稱，憑借國企母公司支持(持股比例增至38.4%)、融資順暢、40%的股息支付率以及0.2倍市凈率(NAV折讓60%，但2025財(cái)年預(yù)測市盈率PE為9倍)，自2025年4月起將金茂列為首選股。

報(bào)告指，金茂2025年6月實(shí)現(xiàn)銷售額156億元人民幣(同比增長17%，上海市場反響強(qiáng)勁)后，2025年上半年總銷售額達(dá)534億元人民幣(同比增長20%)。金茂2024年銷售額達(dá)983億元人民幣，位列行業(yè)第12。對于2025年，金茂計(jì)劃投入1800億元人民幣可售資源(其中700億為新增資源)，目標(biāo)銷售額超1000億元人民幣(預(yù)估1100億;同比增長12%)。

該行稱，2025年上半年，金茂新增14宗土地，總地價(jià)260億元人民幣，其中71%位于上海/北京(5個(gè)項(xiàng)目)，29%位于二線城市(包括杭州和成都)。這相比更活躍的2024年(新增22個(gè)項(xiàng)目，權(quán)益土地款202億元，凈利率10%)有所加速。金茂已建立總價(jià)值超3000億元人民幣的開發(fā)物業(yè)(DP)資源儲(chǔ)備(一二線城市占比87%)，并計(jì)劃通過以下方式提升凈資產(chǎn)收益率(ROE)：1) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)：優(yōu)化資源(目標(biāo)在2027年前解決80%的庫存問題);2) 70個(gè)項(xiàng)目受益于地方政府土地及庫存回購政策，實(shí)現(xiàn)資金回籠(例如2025年1月：湖州項(xiàng)目回籠資金78億元);3) 利潤率：新項(xiàng)目凈利率目標(biāo)10%/毛利率目標(biāo)15-20%;目標(biāo)將租金及服務(wù)業(yè)務(wù)利潤占比提升至20%(毛利率70%/30%)。

來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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