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作者 |?高巖?編輯丨高遠(yuǎn)山?來源 | 野馬財(cái)經(jīng)

9月3日上午，全國人民期待已久的“紀(jì)念中國人民抗日戰(zhàn)爭暨世界反法西斯戰(zhàn)爭勝利80周年”大閱兵，在北京天安門廣場隆重舉行。新型四代裝備、無人智能作戰(zhàn)力量、新質(zhì)新域武器等一系列國產(chǎn)現(xiàn)役主戰(zhàn)裝備莊嚴(yán)駛過，資本市場上的軍工板塊早已聞風(fēng)而動(dòng)。

這是我軍力量結(jié)構(gòu)新布局之后的首次集中展示。此外，陸?？栈鶓?zhàn)略重器、高超精打、無人和反無人裝備也均為首次亮相。與2019年的大閱兵相比，海陸空武器裝備、無人和反無人裝備等展現(xiàn)出了卓越的信息化和智能化程度。

資本市場上，軍工板塊早已掀起一波熱潮。中證軍工指數(shù)近一個(gè)月漲幅超10%，顯著跑贏上證指數(shù)。國證航天航空指數(shù)近一年回報(bào)達(dá)62.45%。更出現(xiàn)了北方長龍等個(gè)股更是兩個(gè)多月累計(jì)上漲超過400%。

不過，隨著今天大閱兵儀式的結(jié)束，軍工裝備板塊回落，前期“軍工牛股”中航成飛、捷強(qiáng)裝備、中無人機(jī)、中兵紅箭、北方長龍等個(gè)股出現(xiàn)下挫。

圖源：罐頭圖庫

歷次閱兵均“引爆”軍工行情

歷次閱兵，A股市場軍工板塊往往能夠走出“獨(dú)立超額行情”。

2015年抗戰(zhàn)勝利七十周年閱兵前，中證軍工指數(shù)在7至8月的最大漲幅達(dá)到47%。

2019年國慶七十周年閱兵前，該指數(shù)在8至9月的最大漲幅也達(dá)到16%。

自今年6月24日閱兵消息正式公布以來，軍工板塊持續(xù)活躍。大量資金借道軍工ETF提前布局，該ETF近3個(gè)交易日凈流入額超6億元，當(dāng)前規(guī)模超162億元，較年初增長近50%。

圖源：央視直播截圖

此次閱兵還首次設(shè)立的“新型作戰(zhàn)力量”方陣，精準(zhǔn)錨定軍工產(chǎn)業(yè)升級的核心賽道。無人作戰(zhàn)群展示的去中心化集群控制系統(tǒng)與抗干擾數(shù)據(jù)鏈，標(biāo)志著無人機(jī)智能化編隊(duì)技術(shù)進(jìn)入實(shí)戰(zhàn)化階段。

“軍工牛股”前期表現(xiàn)亮眼

近期回調(diào)

中兵紅箭（000519.SZ）作為中國兵器工業(yè)集團(tuán)旗下唯一彈藥上市平臺，在近期頗受資本追捧。公司為陸軍提供火箭彈、遠(yuǎn)程制導(dǎo)火箭炮、導(dǎo)彈等核心裝備。中兵紅箭股價(jià)于8月13日達(dá)到近期高點(diǎn)24.32元/股，隨后開始回落，9月3日，公司跌停，報(bào)收于19.76元/股，總市值275億元。

根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)旗下的喜娜AI異動(dòng)分析，中兵紅箭跌停源于業(yè)績虧損+業(yè)務(wù)下滑+股東減持：1、2025年上半年中兵紅箭凈利潤虧損4071萬元，同比下降191.32%，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出11.93億元，同比擴(kuò)大17.49%。顯示主營業(yè)務(wù)盈利能力下滑。 2、超硬材料行業(yè)周期變化可能導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、市場需求不穩(wěn)定等，進(jìn)而影響公司的營收和利潤。 3、股東行為的影響：重要股東減持0.6865%，引發(fā)市場投資者的擔(dān)憂，導(dǎo)致部分投資者跟風(fēng)賣出，對股價(jià)形成壓力。

航空航天領(lǐng)域在此輪閱兵行情中表現(xiàn)尤為突出。國證航天航空指數(shù)近一年回報(bào)達(dá)62.45%，跑贏其他軍工指數(shù)超5個(gè)百分點(diǎn)。

截至目前，A股航空航天與國防行業(yè)88只成分股2025年半年報(bào)已披露完畢，其中59家盈利，29家虧損。總體來看，航空航天與國防行業(yè)上半年合計(jì)營收1854.29億元，同比增0.76%；合計(jì)凈利潤93.11億元，同比降7.18%；凈資產(chǎn)收益率為1.88%，較上年同期持平；凈利率為5.14%，較上年同期降0.38個(gè)百分點(diǎn)。

圖源：罐頭圖庫

中航成飛（302132.SZ）作為國內(nèi)航空裝備龍頭，深度參與殲-20、殲-10系列等核心戰(zhàn)斗機(jī)研發(fā)制造。2025年一季度，公司營業(yè)總收入同比激增915.84%，凈利潤同比增長675.74%。9月2日，達(dá)到近期高點(diǎn)109.8元/股，9月3日，中航成飛股價(jià)報(bào)收于90.99元/股，下跌14.34%，總市值2431億元。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，本次大閱兵的檢閱車為紅旗CA7601J。該車在2019年也被作為檢閱車。而2009年和2015年的閱兵車為CA7600J。一汽紅旗并未獨(dú)立上市，其背后的生產(chǎn)主體一汽解放（000800.SZ）為A股上市公司。公司報(bào)收于7.05元/股，總市值347億元。

國金證券首次覆蓋江航裝備（688586.SH)給予買入評級。分析師認(rèn)為，公司作為機(jī)載氧氣和油箱惰性化防護(hù)系統(tǒng)唯一供應(yīng)商，將受益于軍機(jī)放量列裝。不過，9月3日，公司下跌6.95%， 報(bào)收于10.98元/股，總市值87億。

大閱兵在今天上午結(jié)束后，大部分“軍工股”均出現(xiàn)不同程度的回調(diào)。

圖源：央視直播截圖

分析師長期看好軍工板塊

各大券商分析師，普遍長期看好軍工板塊后續(xù)業(yè)績表現(xiàn)，但提示了短期炒作充分的個(gè)股存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

今年兩會明確2025年國防預(yù)算總額為1.81萬億元，同比增長7.2%。其中，裝備費(fèi)占比超40%，重點(diǎn)投向航空航天、無人裝備、信息化系統(tǒng)等領(lǐng)域。

軍貿(mào)出口為新邏輯。全球軍貿(mào)中，軍機(jī)出口占比近50%，中國軍機(jī)占軍貿(mào)出口比例僅約30%左右。隨著中國軍機(jī)實(shí)戰(zhàn)能力得到檢驗(yàn)，航空航天領(lǐng)域未來成長空間打開。

從供給端來看，軍工企業(yè)產(chǎn)能利用率回升至80%以上，上游電子元器件、新材料訂單同比翻倍，導(dǎo)彈、無人機(jī)等細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)入“需求爆發(fā)+產(chǎn)能爬坡”階段。

政策層面，低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天等新質(zhì)領(lǐng)域政策密集出臺，疊加閱兵、軍工資產(chǎn)整合等事件催化，推動(dòng)板塊從“主題炒作”向“業(yè)績兌現(xiàn)”轉(zhuǎn)型。

太平洋證券研報(bào)認(rèn)為，軍工板塊的基本面正在觸底回升。2025年三季度至四季度軍工訂單有望持續(xù)兌現(xiàn)落地。“十五五”裝備發(fā)展方向亦有望定調(diào)，板塊存在持續(xù)上漲的動(dòng)能。

華安證券給予國科軍工買入評級。雖然該公司2025年上半年?duì)I業(yè)收入同比下滑13.37%，但剔除股份支付費(fèi)用影響后，凈利潤實(shí)際增加19.64%。

申銀萬國證券發(fā)布研報(bào)指出，軍工三季報(bào)有望超預(yù)期。2025年政府工作報(bào)告要求完成“十四五”規(guī)劃，一季度起軍工訂單脈沖式增長且二季度起仍較去年維持高位。

不過，鵬華基金指數(shù)與量化投資部副總經(jīng)理陳龍建議，投資者應(yīng)適當(dāng)?shù)唐诓┺囊蛩?，轉(zhuǎn)而關(guān)注中期確定性邏輯。他認(rèn)為國防軍工行業(yè)年內(nèi)第二波行情有望提前演繹，投資者也需要防范短期投資風(fēng)險(xiǎn)。

圖源：依據(jù)央視視頻截圖二創(chuàng)

投資者需警惕

“軍工股”短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

投資者的確需要警惕短期炒作風(fēng)險(xiǎn)帶來的回落。本輪“軍工股”崛起，除了投資機(jī)構(gòu)的長期看好，部分“軍工股”身上也出現(xiàn)了游資明顯的“擊鼓傳花”身影。

比如“軍工妖股”北方長龍?jiān)?6個(gè)交易日內(nèi)36次登上龍虎榜?！叭瘊Q仙”、“成都系”、“炒股養(yǎng)家”、“孫哥”、“消閑派”等知名游資席位輪番上榜，且上榜之后，在2、3個(gè)交易日后即獲利退出。

北方長龍（301357.SZ）9月3日跌停（跌幅20%），總市值141億元。其在暴漲之前，總市值不足50億元，基金持股比例0.4%，股價(jià)相對容易被操縱。而且，公司基本面堪憂，2024年和2025年上半年，利潤總額、凈利潤、扣非凈利潤全部為負(fù)，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)很大。

圖源：罐頭圖庫

從歷史閱兵行情來看，閱兵儀式結(jié)束后，部分短期資金可能會選擇獲利了結(jié)，導(dǎo)致板塊出現(xiàn)階段性震蕩或回調(diào)。

中航證券李博倫建議，投資者可關(guān)注前期調(diào)整充分的領(lǐng)域，如軍工電子、軍工材料或有“填洼地”的機(jī)遇。無人裝備、軍事智能化、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、電子對抗等新質(zhì)新域也具備投資價(jià)值。

對于散戶投資者，李博倫建議根據(jù)經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇投資方式。軍工行業(yè)政策驅(qū)動(dòng)性強(qiáng)、信息透明度相對較低，個(gè)股波動(dòng)較大。若經(jīng)驗(yàn)有限，指數(shù)基金相對能分散風(fēng)險(xiǎn)。

閱兵儀式落幕后，資本市場的情緒將回歸基本面。“十五五”規(guī)劃將成為下一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。軍工行業(yè)在2027年、2035年、以及2050年國防軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)“三步走”戰(zhàn)略目標(biāo)下，仍處于高景氣發(fā)展的大周期內(nèi)。

除了前期已經(jīng)被炒作充分的個(gè)股，板塊內(nèi)部分標(biāo)的估值仍處低位，尤其是傳統(tǒng)航空、發(fā)動(dòng)機(jī)及電子元器件領(lǐng)域，存在修復(fù)空間。若科技AI行情充分演繹后，資金可能向低位軍工股切換。

從歷史行情來看，任何一輪大級別的牛市中，國防軍工板塊從不缺席。但往往“投機(jī)者”也混跡于“投資者”中間。散戶還是需要擦亮眼睛，關(guān)注公司的基本面、經(jīng)營發(fā)展情況和長期布局。如果自身缺乏判斷力，為了避免在股市白白交學(xué)費(fèi)，則可以通過篩選專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，比如基金來分一杯“軍工羹”。

這一輪的“軍工行情”你參與了嗎？是自己買的還是通過基金介入？感受如何？歡迎來評論區(qū)聊聊！

本文來源：野馬財(cái)經(jīng)