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8月以來(lái)美股遭遇回調(diào)，特別是部分科技股巨頭市值大幅縮水，這一現(xiàn)象與季節(jié)性因素有關(guān)，利率與債券收益率的上升也對(duì)股市造成一定壓力。國(guó)海富蘭克林基金國(guó)富全球科技互聯(lián)(QDII)的基金經(jīng)理狄星華認(rèn)為，宏觀的不確定性，加之季節(jié)性因素，短期內(nèi)波動(dòng)可能會(huì)繼續(xù)。

距離9月17日美聯(lián)儲(chǔ)的利率決議越來(lái)越近，上周五美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局發(fā)布的7月份PCE數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，在通脹問(wèn)題尚且穩(wěn)定的情況下，本周五將要發(fā)布的8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告成為本月美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的關(guān)鍵決策依據(jù)。

狄星華表示，就目前情況來(lái)看，如果不發(fā)生大的意外，9月再次降息是大概率事件。據(jù)CME數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)9月維持利率不變的概率僅為9.5%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為90.5%；美聯(lián)儲(chǔ)10月維持利率不變的概率為4.3%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為46.3%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為49.3%。

“宏觀大方向趨于明確，短期的一些變量大家都無(wú)法預(yù)知，作為自下而上的選股投資者，我們更專(zhuān)注于企業(yè)基本面的情況，通過(guò)扎實(shí)深入的研究來(lái)提高確定性?！钡倚侨A表示，未來(lái)將繼續(xù)堅(jiān)持這一選股策略，希望在全球范圍內(nèi)尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，目標(biāo)是長(zhǎng)期持有，分享好公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)帶來(lái)的紅利。

狄星華稱(chēng)，她更傾向于選擇那些基本面扎實(shí)、經(jīng)營(yíng)健康、長(zhǎng)期具備清晰可見(jiàn)發(fā)展路徑的公司，那些護(hù)城河足夠高、在技術(shù)、品牌、用戶(hù)粘性等方面有強(qiáng)大壁壘的企業(yè)，會(huì)具有更穩(wěn)定的盈利能力和增長(zhǎng)空間。

“當(dāng)我們按這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)去選股時(shí)，最后經(jīng)常入選的，可能還是那幾個(gè)具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、財(cái)務(wù)穩(wěn)健、商業(yè)模式成熟的公司。”狄星華認(rèn)為，這類(lèi)公司無(wú)論從基本面、治理結(jié)構(gòu)還是全球競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)看，都具備突出的吸引力，自然會(huì)被反復(fù)驗(yàn)證和篩選出來(lái)。所以在組合配置上，她偏好以大盤(pán)股作為基礎(chǔ)的核心倉(cāng)位，另外留有一定空間在中小盤(pán)股票中尋找長(zhǎng)期成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，力爭(zhēng)挖掘有望從中小盤(pán)逐漸成長(zhǎng)為大盤(pán)的公司。整體上，致力于構(gòu)建一個(gè)具備復(fù)利能力、能夠穿越周期的投資組合。

狄星華介紹，具體來(lái)說(shuō)，她主要聚焦于那些在行業(yè)中排名前1-2名的公司。這樣做的好處是，這類(lèi)公司通常具備較強(qiáng)的穩(wěn)定性，其增長(zhǎng)能夠隨著整個(gè)行業(yè)的發(fā)展穩(wěn)步提升。狄星華在全球范圍內(nèi)尋找符合這一框架的企業(yè)，尤其是那些在行業(yè)中擁有明顯議價(jià)能力且競(jìng)爭(zhēng)者極少的公司。她表示，過(guò)去五年中已經(jīng)篩選出不少這樣的企業(yè)，但隨著行業(yè)滲透率提升，每年仍需持續(xù)尋找?！罢w來(lái)看，全球范圍內(nèi)這類(lèi)公司大概十來(lái)家，我們會(huì)將它們作為長(zhǎng)期持有的核心標(biāo)的。就像巴菲特說(shuō)的，十年后這些公司依然存在且壁壘依舊牢固，我們才會(huì)堅(jiān)定持有?！?/p>

狄星華現(xiàn)任國(guó)富全球科技互聯(lián)(QDII)（人民幣份額：006373）的基金經(jīng)理，她表示，目前在構(gòu)建組合時(shí)主要關(guān)注美股科技股，也有小部分來(lái)自港股或日股。狄星華的操作風(fēng)格相對(duì)穩(wěn)定，不會(huì)因個(gè)別公司某一季度業(yè)績(jī)波動(dòng)而大幅調(diào)整倉(cāng)位，同時(shí)在戰(zhàn)術(shù)層面上也會(huì)適時(shí)調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，“例如當(dāng)我們判斷某企業(yè)在AI方面的推進(jìn)暫不清晰時(shí)，可能會(huì)階段性下調(diào)其權(quán)重，但若其技術(shù)能力逐步顯現(xiàn)，我們也會(huì)迅速將其重新納入核心持倉(cāng)?！钡倚侨A坦言，也正是這種機(jī)制，基于對(duì)個(gè)股的長(zhǎng)期跟蹤和深入了解，讓她在面對(duì)市場(chǎng)短期波動(dòng)時(shí)能夠保持足夠的信心，即使碰到類(lèi)似2020年、2022年或今年第一季度這樣的困難時(shí)期，也不太會(huì)懷疑它們的長(zhǎng)期前景，每次市場(chǎng)大幅回撤時(shí)也能抓住較好的加倉(cāng)機(jī)會(huì)，力爭(zhēng)做出長(zhǎng)期超額收益。