小摩：首予太平洋航運(yùn)增持評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)3.2港元
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智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)
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2025-09-23 11:56
摩根大通發(fā)布研報(bào)稱，首次覆蓋太平洋航運(yùn)(02343)，予“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)3.2港元。
該行認(rèn)為，美關(guān)稅推動(dòng)提前出貨，雖然會(huì)令今年下半年的TCE價(jià)格承壓，但隨著補(bǔ)庫存周期重啟，和建筑業(yè)帶動(dòng)小宗散貨需求反彈，2026年需求有望復(fù)蘇。
另外，運(yùn)力增長有所放緩，全球船隊(duì)擴(kuò)張速度減慢至約3%，而且船齡老化令拆解舊船量增加。
該行又認(rèn)為，集團(tuán)在小型船只領(lǐng)域的定位具防御性，因其貨種豐富，可抵達(dá)的港口和航程均具靈活性，而且燃油成本穩(wěn)定可提升盈利能見度。加上散貨航運(yùn)受紅海干擾影響最輕，2024年前僅約3%干散貨經(jīng)過該區(qū)域，遠(yuǎn)低于原油的10%與成品油的15%，而霍爾木茲海峽風(fēng)險(xiǎn)主要涉及油輪，集團(tuán)的盈利敏感度較低。該行指，在干散貨與油輪板塊中，更看好太平洋航運(yùn)多過中遠(yuǎn)海能(01138)，因前者受地緣沖擊影響較小、資本開支穩(wěn)定，且對(duì)美國301條款關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)敞口有限。
來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)
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