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美銀證券發(fā)布研報稱，將新東方-S(09901,EDU.US)2026至2027財年非通用會計準(zhǔn)則每股盈利預(yù)測上調(diào)4%及5%，主因海外業(yè)務(wù)收入跌幅少于預(yù)期且利潤率提升。將目標(biāo)價上調(diào)5%至45.4港元；新東方(EDU.US)美股目標(biāo)價升至58.2美元，重申“買入”評級。
基于下列潛在催化劑：
(1) 股東回報潛在提升?？剂抗境钟?8億美元充?，F(xiàn)金及強勁自由現(xiàn)金流生成能力(2026至2028財年預(yù)估達5億至7億美元)，當(dāng)前派息比率相當(dāng)于凈利潤50%(2025財年凈利3.71億美元)仍有大幅提升空間。若實現(xiàn)100%派息率，2026財年股息率將達4.5%。
(2) 海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期。管理層指引8月季度及2026財年海外收入將錄得中個位數(shù)百分比跌幅，但非美/英咨詢及其他相關(guān)服務(wù)(占咨詢收入約60%)增長有望超預(yù)期，部分抵消美國(雙位數(shù)跌幅)與英國(溫和下跌)業(yè)務(wù)衰退。
(3) K9業(yè)務(wù)重新加速。受課程排期調(diào)整、重點城市線下服務(wù)暫停及地方小型機構(gòu)價格競爭影響，8月季度K9收入增速可能暫低于全年20%目標(biāo)，但預(yù)期隨上述負(fù)面因素消退，11月季度起將重現(xiàn)加速增長。
(4)利潤率韌性顯現(xiàn)。成本管控、K12與東方甄選利潤率改善，加上文旅業(yè)務(wù)虧損縮窄，可望抵銷海外業(yè)務(wù)利潤率壓力，推動2026財年非通用會計準(zhǔn)則營運利潤率擴張。
來源：智通財經(jīng)網(wǎng)
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