瑞銀發(fā)布研報(bào)稱,經(jīng)現(xiàn)金流折現(xiàn)法估算得出周大福(01929)的目標(biāo)價(jià),決定上調(diào)目標(biāo)價(jià)由16港元升至18.35港元,目標(biāo)價(jià)分別隱含2026、2027財(cái)年預(yù)測(cè)市盈率24倍、18倍;評(píng)級(jí)“買入”。
瑞銀指,周大福在2026財(cái)年第二財(cái)季(7至9月)的銷售額同比增長(zhǎng)4.1%,其中國(guó)內(nèi)/國(guó)外的增長(zhǎng)率分別為3%、11.4%,符合該行預(yù)期。同店銷售增長(zhǎng)率在中國(guó)內(nèi)地零售店、中國(guó)內(nèi)地特許經(jīng)營(yíng)店、其他市場(chǎng)門市分別增長(zhǎng)7.6%、8.6%、6.2%。管理層評(píng)論指,黃金周假期期間,其銷售增長(zhǎng)略優(yōu)于行業(yè)數(shù)據(jù),并觀察到消費(fèi)者情緒改善。
瑞銀表示,周大福管理層評(píng)論指出,由于金價(jià)上漲趨勢(shì),上半年毛利率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率優(yōu)于先前預(yù)期,但此效益被更多的黃金貸款損失所抵銷,公司將在11月公布上半財(cái)年完整業(yè)績(jī)時(shí),重新評(píng)估全財(cái)年的業(yè)績(jī)指引。
瑞銀將周大福2026財(cái)年每股息稅前盈利預(yù)測(cè)上調(diào)8%,考慮到定價(jià)產(chǎn)品帶動(dòng)毛利率改善及較低股數(shù),將周大福2027至2028財(cái)年每股盈利預(yù)測(cè)上調(diào)1%至2%。
來源:智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)
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