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光大證券發(fā)布研究報告稱，阜博集團(03738)通過訂閱和增值服務(wù)為客戶提供高效專業(yè)的解決方案，考慮公司在版權(quán)保護(hù)領(lǐng)域的技術(shù)壁壘，維持“買入”評級。公司24H1實現(xiàn)收入11.81億港元，毛利潤5.04億港元，毛利率同比升至42.7%，主要系23年下半年推行高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，對部分低毛利業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整;實現(xiàn)歸母凈利潤0.41億港元，同比增長42.2%，經(jīng)調(diào)整凈利潤0.64億港元，對應(yīng)調(diào)整后凈利率5.4%。

光大證券主要觀點如下：

海內(nèi)外業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，合作穩(wěn)步推進(jìn)。

分業(yè)務(wù)來看：訂閱業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入5.45億港元，同比增長16.8%;增值業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入6.35億港元，同比增長18.5%。

分地區(qū)來看：1)海外收入5.76億港元，其中美國市場創(chuàng)造收入5.72億港元，同比增長30.0%;2)中國內(nèi)地創(chuàng)收6.05億港元，同比增長8.0%。

24H1國內(nèi)業(yè)務(wù)加速拓展：

1)與中央廣播電視總臺的“版權(quán)保護(hù)與交易平臺”合作項目已完成第一期產(chǎn)品版本，進(jìn)入試運營階段;2)深化與螞蟻集團的合作，結(jié)合其底層基礎(chǔ)設(shè)施能力，共建版權(quán)生態(tài);3)基于API輸送服務(wù)能力，為中國版權(quán)鏈提供生態(tài)版權(quán)保護(hù)服務(wù);4)與中國電影出版社合作，實現(xiàn)電影資產(chǎn)匯聚;5)助力湖北日報等報業(yè)集團進(jìn)行線上影像庫交易，進(jìn)一步拓展新聞媒體客戶。

文化出海成果顯著：1)攜手芒果TV實現(xiàn)多種海外平臺覆蓋，進(jìn)行海外業(yè)務(wù)擴圈發(fā)展，在越南、泰國區(qū)域建立本地化運營;2)與國內(nèi)多個省市電視臺合作，實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)視頻內(nèi)容在海外市場的落地與變現(xiàn);3)創(chuàng)建智能創(chuàng)作和AIGC出海云平臺，與中國移動合作實現(xiàn)技術(shù)服務(wù)出海的落地和商業(yè)化。

客戶規(guī)模及在管內(nèi)容資產(chǎn)量持續(xù)增長：截至24H1，公司擁有內(nèi)容客戶227個，平臺客戶139個，合計客戶數(shù)較23年底增加13個;社交媒體平臺活躍資產(chǎn)343萬個，影視付費平臺管理內(nèi)容257萬小時。

把握AIGC時代戰(zhàn)略機遇，拓展AIGC領(lǐng)域服務(wù)能力。

1)與美國、中國內(nèi)地和中國香港地區(qū)的知名院校展開技術(shù)研發(fā)緊密合作，持續(xù)提升技術(shù)能力。2)與全球最領(lǐng)先的芯片和平臺公司溝通和合作，共同應(yīng)對AIGC領(lǐng)域日益復(fù)雜的版權(quán)挑戰(zhàn)。3)推出多樣化的水印技術(shù)解決方案，通過商業(yè)化部署，提供高效、低成本的解決方案。4)持續(xù)升級內(nèi)容識別和確權(quán)技術(shù)，通過增強AI算法的應(yīng)用和部署，大幅縮短內(nèi)容確權(quán)的時間。