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天風證券：首予中國旭陽集團“買入”評級 目標價4.2港元

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財經(jīng)網(wǎng) 2.5w閱讀 2024-07-16 11:32

天風證券發(fā)布研究報告稱，首次覆蓋中國旭陽集團(01907)，給予“買入”評級，考慮到公司焦化板塊利潤處于相對底部，后續(xù)有底部復蘇的可能性，預計公司2024-2026年的利潤為11.5/12.81/13.75億元，給予公司2024年凈利潤15倍估值，目標價4.2港元。

天風證券指出，焦炭行業(yè)供需短期內(nèi)或有波動，但長期預計維持平穩(wěn)，且長期來看公司印尼和萍鄉(xiāng)焦化項目預計為公司帶來較高成長性。

天風證券主要觀點如下：

園區(qū)的合理布局、優(yōu)異的財務指標凸顯公司投資價值

從地理位置看，公司園區(qū)主要分布于內(nèi)蒙古、河北、山東三省，七個園區(qū)臨近河北和山西，且距離北方港口較近，原料采購、產(chǎn)品銷售都比較方便，可以節(jié)省銷售和運輸成本。另外，公司呼和浩特園區(qū)距離蒙古較近，便于獲取蒙古進口焦煤資源。

從財務指標看，公司盈利能力在行業(yè)內(nèi)較為優(yōu)秀，主要得益于，第一，優(yōu)異的成本控制能力。第二，公司穩(wěn)健的經(jīng)營理念，對現(xiàn)金流的嚴格管控、安全匹配，使公司現(xiàn)金收益比較為穩(wěn)定，安全性更高。第三，公司較為重視股東回報，實現(xiàn)了上市之初的分紅承諾，且在行業(yè)內(nèi)分紅收益率穩(wěn)定性較高。

焦炭多種運營模式驅動，逐步實現(xiàn)穩(wěn)定增長

焦炭業(yè)務為核心業(yè)務，主要分為自建、合營以及運營管理服務三個板塊，起到了重資產(chǎn)、輕資產(chǎn)經(jīng)營策略的平衡作用。根據(jù)公司在2020年圍繞產(chǎn)能擴張制定的第六個五年計劃，公司計劃通過投資、合資、收購以及提供經(jīng)營管理服務等方式，使公司焦炭年加工量在2025年達到3000萬噸，成長可期。

化工業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展，積極布局氫能板塊

旭陽公司以焦炭副產(chǎn)品荒煤氣為起點，積極延伸精細化工產(chǎn)品線，截至2023年已經(jīng)形成了五大類、55種產(chǎn)品、57條各類化工品生產(chǎn)線，3條氫氣生產(chǎn)線。氫能方面，目前在儲運環(huán)節(jié)已經(jīng)加大投入以提高經(jīng)濟型，跟定州政府簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，達成了合作意向。公司在2021年9月發(fā)布了《旭陽集團氫能發(fā)展規(guī)劃》，核心發(fā)展思路為“一線、一網(wǎng)、兩翼、四階段”，戰(zhàn)略定位是“承接集團能源戰(zhàn)略落地，助力碳中和，形成新的業(yè)務增長級”。

來源：智通財經(jīng)網(wǎng)

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