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國盛證券發(fā)布研究報(bào)告稱，具身智能時(shí)代，手機(jī)、智能車、無人機(jī)、機(jī)器人、可穿戴等多場景的硬件設(shè)備都在迎來AI創(chuàng)新的浪潮。視覺是具身智能和世界產(chǎn)生交互的核心感知環(huán)節(jié)。國盛證券認(rèn)為，舜宇(02382)、瑞聲(02018)、丘鈦(01478)等頭部光學(xué)廠商有望顯著受益于具身智能多場景的光學(xué)需求所帶來的成長性。

手機(jī)：光學(xué)規(guī)格升級進(jìn)行時(shí)。手機(jī)是最核心的AI硬件。隨著用戶對高性能影像規(guī)格的需求凸顯，光學(xué)廠商在潛望、光學(xué)防抖、大像面、小型化等方向的探索日益精進(jìn)。展望2025，以潛望式為代表的手機(jī)光學(xué)升級趨勢有望進(jìn)一步顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)，這有望對光學(xué)廠商的實(shí)際稼動(dòng)率和ASP帶來顯著推動(dòng)，從而對其毛利率和凈利潤率帶來可觀的增長彈性。

汽車：智駕平權(quán)，攝像頭和激光雷達(dá)迎來上車大年。2025年是智駕平權(quán)之年，多家車企在智能駕駛環(huán)節(jié)大幅加快進(jìn)展。攝像頭作為智能駕駛必備的感知系統(tǒng)核心環(huán)節(jié)，不僅搭載智駕方案的車型數(shù)有望大幅上升，且單車平均攝像頭數(shù)量也有望顯著提升。隨著激光雷達(dá)成本的下探，更大規(guī)模的車型搭載激光雷達(dá)也成為現(xiàn)實(shí)。

無人機(jī)：低空時(shí)代，視覺為先。無人機(jī)視覺體系既包括感知避障系統(tǒng)、也包括影像拍攝系統(tǒng)等。隨著無人機(jī)(UAV)的數(shù)量繼續(xù)擴(kuò)張、以及載人自主飛行器和載物自主飛行器(AAV)逐漸投入運(yùn)營，預(yù)計(jì)視覺感知系統(tǒng)、影像拍攝系統(tǒng)的搭載量和規(guī)格還會繼續(xù)上升。

機(jī)器人：視覺硬件，為工業(yè)、消費(fèi)、人形等多類機(jī)器人帶來光明。機(jī)器人的視覺系統(tǒng)主要由攝像頭、深度相機(jī)、以及激光雷達(dá)等構(gòu)成。未來，隨著消費(fèi)機(jī)器人、工業(yè)機(jī)器人、人形機(jī)器人的普及，預(yù)計(jì)機(jī)器人場景對攝像頭、深度相機(jī)、以及激光雷達(dá)等光學(xué)環(huán)節(jié)的需求將指數(shù)級攀升。

可穿戴：不僅是好眼鏡，也是好相機(jī)。隨著AI眼鏡產(chǎn)品的迭代，用戶和廠商對于拍照交互的需求也日益提升。Rokid Glasses、雷鳥V3等均配置了1200萬像素的攝像頭，并主打“好相機(jī)”功能。預(yù)計(jì)，隨著AI眼鏡的迭代普及，攝像頭產(chǎn)品需求將在這一場景得到顯著提升。

前景遼闊，再造一個(gè)光學(xué)賽道。國盛證券定量測算光學(xué)未來的多場景需求規(guī)模：基于手機(jī)光學(xué)規(guī)格升級、車載/無人機(jī)/機(jī)器人/可穿戴等光學(xué)零件出貨量增長的相關(guān)判斷和假設(shè)，測算得出，以攝像頭、深度相機(jī)、激光雷達(dá)等為代表的光學(xué)零部件規(guī)模有望在2024年超過3000億人民幣的基礎(chǔ)上，提升至中期2030年左右的7000億人民幣以上，約相當(dāng)于再造一個(gè)光學(xué)賽道。

推薦：舜宇光學(xué)(02382)、瑞聲科技(02018)、丘鈦科技(01478)等。關(guān)注：大立光、歐菲光、速騰聚創(chuàng)、高偉電子、水晶光電、聯(lián)創(chuàng)電子，等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：手機(jī)光學(xué)升級速度不及預(yù)期，智能駕駛、無人機(jī)、機(jī)器人、拍照眼鏡等滲透率提升或下沉節(jié)奏不及預(yù)期，賽道競爭超預(yù)期，測算誤差超預(yù)期。