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今年以來，市場隨步入“慢?！毙星?，但各個(gè)賽道卻冷熱不均，在科技、新能源的光環(huán)照耀下，消費(fèi)賽道可以用表現(xiàn)慘淡來形容，一些業(yè)績突出的消費(fèi)基金往往呈現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的風(fēng)格漂移。

然而到了四季度，一切似乎正在發(fā)生改變，原先門可羅雀的消費(fèi)主題產(chǎn)品一改往日的清冷氛圍。數(shù)據(jù)顯示，匯添富中證主要消費(fèi)ETF（159928）上周前3日大舉“吸金”超10.7億元，16日盤中再獲1.18億份凈申購，已連續(xù)第10日凈流入！

截至10月15日，匯添富中證主要消費(fèi)ETF（159928）最新規(guī)模超209億元，成為第一支進(jìn)入200億關(guān)口的A股消費(fèi)類ETF。

匯添富中證主要消費(fèi)ETF近期大額流入持續(xù)增加

數(shù)據(jù)來源：Wind 截至：2025.10.16

無獨(dú)有偶，近期華安國證港股通消費(fèi)ETF（159285）完成募集，募集資金達(dá)6.39億元，為近月消費(fèi)ETF募集規(guī)模最大，遠(yuǎn)超前期同類產(chǎn)品平均不足3億元的水平。

這與此前資金對于消費(fèi)賽道興味索然的態(tài)度形成了鮮明的對比，今年前三個(gè)季度內(nèi)，消費(fèi)ETF整體呈現(xiàn)賣不動的特征，跟蹤國證港股通消費(fèi)主題指數(shù)的鵬華基金、匯添富、富國基金的相關(guān)ETF，在今年六、七月份集中發(fā)行，分別募集資金為2.98億、2.79億元、2.28億元，這三大頭部公募在國證港股通消費(fèi)ETF上的平均募集資金不足3億元。

險(xiǎn)資或成主力

近期部分前期漲幅較大的科技板塊出現(xiàn)回調(diào)，業(yè)績預(yù)期與高估值之間的矛盾有所顯現(xiàn)。相比之下，消費(fèi)板塊（尤其是必選消費(fèi)）需求剛性、現(xiàn)金流穩(wěn)定，例如白酒行業(yè)ROE常年維持在20%以上，在市場波動加大時(shí)，其防御屬性凸顯，成為資金的“避風(fēng)港”。資金從高位板塊向低位板塊切換的“高切低”策略，是年底鎖定收益需求的體現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，社?；?、險(xiǎn)資等“壓艙石”資金配置權(quán)益資產(chǎn)比例提升至30%，2025年預(yù)計(jì)新增入市資金超8000億元，其中險(xiǎn)資投向消費(fèi)領(lǐng)域企業(yè)的比例將提升至20%，強(qiáng)化消費(fèi)板塊長期支撐。

有分析稱，當(dāng)前市場存在“高切低”訴求，年底鎖定收益需求與月底業(yè)績期博弈反彈預(yù)期形成共振，且四季度為傳統(tǒng)的食品飲料消費(fèi)旺季，業(yè)績披露期優(yōu)質(zhì)標(biāo)的有望重獲關(guān)注，疊加避險(xiǎn)需求提升，內(nèi)需消費(fèi)防御屬性凸顯。

不同投資風(fēng)格，可以布局不同類型的消費(fèi)基金

即便是久經(jīng)沙場的公募老將，對于消費(fèi)的判斷也有分歧，更不用說是普通投資者了。至于投資者到底該如何選擇，還需要根據(jù)你自己的投資者風(fēng)格而定。

若您是右側(cè)投資者，想要通過布局消費(fèi)領(lǐng)域，取得后續(xù)可觀的阿爾法收益。那么新消費(fèi)似乎是更好的選擇。我們拿市場兩支比較有代表性的基金舉例。一支是布局新消費(fèi)的銀華中證港股通消費(fèi)ETF （159735），另一支是我們開頭提到的，布局傳統(tǒng)消費(fèi)的匯添富中證主要消費(fèi)ETF （159928）

從年初至今表現(xiàn)來看，銀華中證港股通消費(fèi)ETF表現(xiàn)較為突出，其回報(bào)達(dá)到28.30%，顯著高于匯添富中證主要消費(fèi)ETF的7.86%。此外，該基金的超額回報(bào)為13.38%，顯示出較強(qiáng)的主動管理能力。

銀華中證港股通消費(fèi)ETF 與匯添富中證主要消費(fèi)ETF年初至今收益對比

數(shù)據(jù)來源：同花順I(yè)finD 截至：2025.10.21

從風(fēng)險(xiǎn)回撤的角度來看，近一年，匯添富中證主要消費(fèi)ETF最大回撤始終控制在15%以內(nèi)，而匯添富中證主要消費(fèi)ETF回撤最大達(dá)23.88%。

還有一個(gè)不可忽視的問題就是新消費(fèi)估值高企，泡泡瑪特股價(jià)漲幅已脫離傳統(tǒng)消費(fèi)股邏輯，資金博弈痕跡明顯，若業(yè)績增速放緩或IP熱度下降，估值可能快速回調(diào)。這也意味著對于一些求穩(wěn)的資產(chǎn)，諸如險(xiǎn)資，社保資金等往往會選擇更為穩(wěn)健的A股消費(fèi)。

銀華中證港股通消費(fèi)ETF 與匯添富中證主要消費(fèi)ETF近一年回撤對比

數(shù)據(jù)來源：同花順I(yè)finD 截至：2025.10.21

因此，如果你是左側(cè)投資者，信奉價(jià)值投資者理論，喜歡性價(jià)比更高的消費(fèi)類基金。那么傳統(tǒng)消費(fèi)基金或許更能符合你的要求。

今年國慶假期期間，消費(fèi)呈現(xiàn)出回暖跡象，尤其是出行人次超出預(yù)期。自駕游成為主流選擇，

有機(jī)構(gòu)指出，后續(xù)傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域存在政策驅(qū)動向好、基本面邊際修復(fù)、估值補(bǔ)漲的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，可以逐漸增加對傳統(tǒng)消費(fèi)的關(guān)注度。

考慮到國內(nèi)權(quán)益市場三季度較大的漲幅，以及前述不確定性因素的增加，四季度市場波動有所加大，如果市場風(fēng)險(xiǎn)偏好受到抑制，紅利板塊可能會有階段表現(xiàn)，或?qū)ξ磥碇袊a(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，并催生新的投資機(jī)會。