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小摩：反內(nèi)卷改變內(nèi)地快遞物流業(yè)格局 首選中通快遞-W及順豐控股

<{$news["createtime"]|date_format:"%Y-%m-%d %H:%M"}>  智通財(cái)經(jīng)網(wǎng) 1.5w閱讀 2025-10-24 15:26

摩根大通發(fā)布研報(bào)稱，內(nèi)地快遞物流業(yè)成為了國家反內(nèi)卷政策的范例，近幾個(gè)月的定價(jià)規(guī)則、包裹量增長及競爭格局均出現(xiàn)顯著轉(zhuǎn)變；9月的平均價(jià)格及包裹量趨勢亦反映出監(jiān)管介入的影響。

報(bào)告指，“雙11”的初步數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)者參與度穩(wěn)固，但促銷期延長，加上補(bǔ)貼策略不斷變化，均創(chuàng)造新的不確定性。市場反應(yīng)顯示投資者對行業(yè)的興趣回升，但偏好順序正在改變，例如在第三季中表現(xiàn)落后的中通快遞-W(02057)、順豐控股(06936)及京東物流(02618)重新獲得關(guān)注。

就今年第三季表現(xiàn)，該行預(yù)期順豐利潤將同比升3%至29億元人民幣，反映在高基數(shù)下，集團(tuán)的包裹量依然穩(wěn)健，而且成本管理嚴(yán)格。至于中通，在反內(nèi)卷下，公司將行業(yè)競爭由“以量取勝”轉(zhuǎn)為“著重利潤”。

該行首選中通及順豐，前者排序優(yōu)先，獲“增持”評級，港股目標(biāo)價(jià)187港元，美股(ZTO.US)目標(biāo)價(jià)24美元；順豐H股目標(biāo)價(jià)48港元，A股(002352.SZ)目標(biāo)價(jià)51元人民幣，均獲“增持”評級。至于京東物流目標(biāo)價(jià)15港元，同樣獲“增持”評級。

來源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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